分析(xī)人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的(de)金融(róng)工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)备(bèi)案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预(yù)案等对重(zhòng)要cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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