上数学中e等于多少，高中数学中e等于多少市公(gōng)司退(tuì)市(shì)在A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个(gè)新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公(gōng)司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股(gǔ)退市而(ér)强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触及(jí)退市指标被终止(zhǐ)上(shàng)市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票(piào)双重属性(xìng)，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情(qíng)况，也(yě)未发(fā)生过(guò)实质性(xìng)违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或(huò)将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依然可以执(zhí)行赎回和(hé)回(huí)售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是(shì)因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进(jìn)行赎回的可(kě)能性较大(dà)。而(ér)如(rú)果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债划(huà)归为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定(dìng)的(de)羊(yáng)毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并非完全出(chū)乎意(yì)料，早已(yǐ)在(zài)相关规则(zé)中埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股票被(bèi)终止上市的(de)，其发行的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不变(biàn)，是时候重(zhòng)塑对可转债的(de)认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股(gǔ)基(jī)本面(miàn)、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债(zhài)券退市(shì)、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标的(de)时，应远离正股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低、退市(shì)风险较高(gāo)的标的，而选择正股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理且(qiě)随市场下(xià)跌(diē)估值出现压缩的标的。并密切(qiè)关注可转债市(shì)场风(fēng)格变化，及时(shí)调整配置(zhì)比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也(yě)应当跟上形(xíng)势变化。目前关于(yú)可转债的退市(shì)处理还有(yǒu)不少空白(bái)和(hé)盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期(qī)。比如(rú)，可(kě)进(jìn)一步(bù)明确可转(zhuǎn)债在退市(shì)后(hòu)是否仍(réng)存在交易可能(néng)、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用数学中e等于多少，高中数学中e等于多少资质较(jiào)弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑提(tí)高担保资(zī)产与回(huí)售条款等相关(guān)要求，适当(dāng)提升准入(rù)门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不见(jiàn)了。各市(shì)场参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调整包括可转债在内(nèi)的投资方法，完善(shàn)配套(tào)制度，提升数学中e等于多少，高中数学中e等于多少风险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳定发(fā)展。

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