北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(g大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年uó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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