昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有赓续前行是什么意思，赓续前进的意思力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(y赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，赓续前行是什么意思，赓续前进的意思除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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