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600毫升等于多少斤水，800ml是多少水沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业(yè)链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩的困境，但(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水0; line-height: 24px;'>600毫升等于多少斤水，800ml是多少水dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船(chuán)企业(yè)重组(zǔ)整合和产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整(zhěng)和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。