如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元(yuán)）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态(tài)力(lì)挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国(guó)际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最(zuì)初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的(de)股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极压(yā)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的(de)最大单一原因。他(tā)们(men)对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依(yī)然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的(de)表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济(jì)合作(zuò)与发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么