“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布(bù)的(de)5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶科兴是美国的还是中国的80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的(de)市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对(duì科兴是美国的还是中国的)国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的(de)绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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