北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非农数据出炉(lú)，其(qí)中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两(liǎng)个月连(lián)续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承压的美国(guó)地区银(yín)行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前(qián)西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家(jiā)银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美(měi)国(guó)10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　900g是几斤 900g是多少毫升>

　　物产中大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据(jù)在3月(yuè)份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)股期货短线走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节(jié)性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下降，为连续第(dì)三(sān)个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市(shì)场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费者信贷(dài)和企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经济(jì)增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的(de)流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵(guì)金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数(shù)超预(yù)期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于(yú)其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元名义利率回(huí)落(luò)，在通胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率(lǜ)有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息会议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率的目标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从(cóng)姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠加(jiā)市场预(yù)期(qī)美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数据(jù)超(chāo)预期，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫(cuò)。这份超(chāo)预(yù)期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期(qī)货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可(kě)能会在较(jiào)长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预(yù)期(qī)开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据(jù)强于(yú)预期或在短期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率，从而(ér)打压贵(guì)金(jīn)属的(de)涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获(huò)得提(tí)振而(ér)走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移(yí)。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管此后(hòu)美国(guó)经济仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但(dàn)当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金价格对降息并(bìng)未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银(yín)行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银(yín)行(xíng)业长期存在(zài)的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费(fèi)的(de)拉(lā)动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配置思路，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布(bù)的(de)数据显示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费(fèi)者(zhě)需(xū)求较高(gāo)，但(dàn)其(qí)余(yú)投资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年四季(jì)度有(yǒu)所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的(de)白(bái)银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界(jiè900g是几斤 900g是多少毫升)白银协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基(jī)点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议(yì)息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加(jiā)息(xī)靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预期(qī)升(shēng)温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际(jì)利(lì)率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息(xī)落(luò)地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为上。

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