大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。<纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌/p>

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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