随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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