在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超(ch社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀āo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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