“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会(huì)议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一(yī)季(jì)交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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