今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早在去(q压在玻璃窗边c，在窗户边cù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长压在玻璃窗边c，在窗户边c期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(q压在玻璃窗边c，在窗户边cián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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