昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无(wú)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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