A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗trong>A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调(diào)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗rong>，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工(gōng)智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直(zhí)接(jiē)在(zài)市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。