在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗 24px;'>prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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