在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流831143是什么意思入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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