财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为6燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗0％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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