AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

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　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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