国内(nèi)“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议息(xī)会议(yì)，市(shì)场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布其第一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的(de)两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财(cái)政(zhèng)部和美(měi)联储(chǔ)的官员正在(zài)与其他银(yín)行进行协(xié)调会议，为第一(yī)共和银行制(zhì)定(dìng)救助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美(měi)联储负责(zé)金融业监(jiān)管的副(fù)主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员(yuán)未能充分(fēn)认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点都和美联(lián)储(chǔ)监管不力(lì)有(yǒu)关(guān)。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松了(le)对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化(huà)转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂(zá)性，以及监(jiān)管方式(shì)不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直突破(pò)内部(bù)几近是什么意思，几近什么意思拼音风险限制，其采用(yòng)的流(liú)动性指标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监(jiān)管一家银行对(duì)利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评(píng)估，对于超(chāo)过(guò)25万美(měi)元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要(yào)求更广泛的银(yín)行考虑到(dào)可出售(shòu)证券的未实现损(sǔn)益(yì)，以(yǐ)便让(ràng)银(yín)行的(de)资本要求(qiú)更(gèng)好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动性(xìng)的(de)要求，或(huò)者(zhě)限制股(gǔ)票(piào)回(huí)购、股息支付(fù)或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金(jīn)可在(zài)成本分担的基础上(shàng)提供(gōng)给州政府和(hé)符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些(xiē)私人非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五国就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地(dì)时间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)表示(shì)，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施(shī)。为5个受影响的(de)成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通(tōng)胀几近是什么意思，几近什么意思拼音依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数(shù)是(shì)美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再(zài)度印证了美(měi)国通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次加息的(de)可能性。报告公布后，美国(guó)短期利(lì)率期货小幅(fú)下(xià)跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商(shāng)务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏观经济(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师张(zhāng)晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出美(měi)国经济放(fàng)缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上目前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的(de)尾部效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下滑(huá)，一(yī)定程度上削(xuē)弱(ruò)了美(měi)联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支出在内(nèi)的一(yī)季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的(de)抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济(jì)的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已经持(chí)续增(zēng)加，但是(shì)一季度核心PCE同样(yàng)大幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将几近是什么意思，几近什么意思拼音更加注重(zhòng)安(ān)抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图(tú)和经济展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻(wén)发布会上，需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策(cè)以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩(suō)等方面(miàn)的观点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商(shāng)品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需要关注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透(tòu)露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长期风(fēng)险；三是美联储未来(lái)的货币(bì)政(zhèng)策预(yù)期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下半年将降(jiàng)息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽(gē)派，那市(shì)场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元(yuán)指数预计显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息(xī)结(jié)果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤(yóu)其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了(le)6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有(yǒu)意外(wài)下(xià)跌(diē)的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预期(qī)出现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振荡调整，但(dàn)总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退(tuì)以及美(měi)联储货币政策转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折(zhé)反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据(jù)指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期(qī)的(de)修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下(xià)美(měi)元(yuán)的趋势(shì)压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联(lián)系(xì)正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置(zhì)的(de)角(jiǎo)度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金(jīn)属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市(shì)场已经表(biǎo)现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下(xià)行以及欧美银(yín)行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成(chéng)有力(lì)的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的(de)官方预期(qī)，预(yù)计在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价(jià)格的进(jìn)一(yī)步(bù)回调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束(shù)后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议(yì)等(děng)重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及(jí)债务上限问题悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引(yǐn)发(fā)的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留(liú)头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金(jīn)属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议(yì)给出(chū)的(de)指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应布(bù)局。

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