财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōn为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思g)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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