“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我(w现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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