AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确(què)实(shí)开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(s一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思hàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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