在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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