4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zh子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思í)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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