昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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