4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(z恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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