本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥strong>

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形(xíng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。