金融界4月27日(rì)消息  顶着(zhe)“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只实(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人shí)现(xiàn)资本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前(qián)西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是，不知道(dào)是(shì)出(chū)于何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一(yī)家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招(z3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人hāo)股书显示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白(bái)酒行业(yè)中提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的(de)直接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开(kāi)支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别占(zhàn)公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此后四(sì)年，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)正式开启(qǐ)了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王(wáng)的代(dài)理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将(jiāng)川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子(zi)越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任(rèn)男(nán)足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练(liàn)和好运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢(lú)担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相(xiāng)关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并(bìng)没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端(duān)库(kù)存仍未消化，区(qū)域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步(bù)分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个(gè)矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能(néng)，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在(zài)向(xiàng)下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会(huì)产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱以下的(de)价位带(dài)，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待。

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