今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经风味发酵乳是不是酸奶济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ风味发酵乳是不是酸奶)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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