本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔(tù)年不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的(de)回(huí)购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年(nián)份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业(yè)指数，电气(qì)设(shè)备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长(zhǎ不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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