编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价junk food 可数吗，junk food是单数还是复数值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同(tóngjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(héjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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