AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化(huà)的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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