随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(j2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗iāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗shì)大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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