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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关2升是多少斤啊 2升是多少毫升原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gō2升是多少斤啊 2升是多少毫升ng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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