银(yín)行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一(yī)共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(měi)元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道(dào)，知情人士说，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银行已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担过多风险(xiǎn)。目前(qián)可能的解决方(fāng)案是(shì)，向近期曾为(wèi)第一共(gòng)和银行注资(zī)300亿美元的大型银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该(gāi)银行(xíng)，并为所有存(cún)款提(tí)供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或美国财(cái)政部(bù)无意(yì)干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不(bù)知(zhī)道这家银行能(néng)否在未来的日(rì)子(zi)继续经营(yíng)下去(qù)，也(yě)不知道联(lián)邦存款保(bǎo)险公司是(shì)否会对此家银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可(kě)能是联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前(qián)正变得(dé)越来(lái)越有可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告(gào)显示美国(guó)上(shàng)周原油(yóu)库存降幅(fú)大于预(yù)期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延续前一(yī)交易日的(de)跌势(shì)，目(mù)前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克+4月初宣布(bù)进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调(diào)该行评级(jí)，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得(dé)融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷(mí)而减产带(dài)来的价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断，让美联(lián)储5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以(yǐ)及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是市(shì)场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩目(mù)的焦点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货币政策，大概率还是(shì)维持加(jiā)息的大(dà)方向，只不过加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧处于历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回(huí)落了1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美国银行业(yè)危机引(yǐn)发了经济减速，但是(shì)据我们(men)测算当前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击的(de)影响大约(yuē)将在三、四(sì)季度(dù)出(chū)现，短期经(jīng)济减速不至于(yú)引发美联储货币政策(cè)转向。从(cóng)历史上(shàng)美(měi)联(lián)储加息的经验来看，高通胀下的美(měi)联储加息并(bìng)不(bù)会因经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银行担(dān)忧(yōu)引发(fā)银行股大(dà)跌(diē)，但由(yóu)于(yú)当前美(měi)国商业(yè)银(yín)行危(wēi)机主要是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导致(zhì)危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天(tiān)成(chéng)期(qī)货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的(de)，基(jī)于此，美联(lián)储也不会轻易改变(biàn)“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和(hé)积极(jí)性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注(zhù)系(xì)统性风险发(fā)生概率比(bǐ)较(jiào)低(dī)的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者非金融企业(yè)大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会(huì)在7月份就去(qù)做(zuò)降息操作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，对于美(měi)国通胀将从几十年来(lái)的最高水(shuǐ)平进一(yī)步(bù)回(huí)落多少这(zhè)一(yī)争论，全(quán)球知名机构的基金(jīn)经理们(men)也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储和其(qí)他央行将在(zài)加息方面(miàn)取得胜(shèng)利，即(jí)使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能(néng)会让经济陷入衰退。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者是否真的(de)愿意(yì)冒让数百万人失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美(měi)国(guó)居民消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和银行业(yè)信贷收紧(jǐn)导致消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费(fèi)支出增速(sù)放(fàng)缓是确定性事件，说明未来美国经济继(jì)续减速也是大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国(guó)居民消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是(shì)维持(chí)正(zhèng)增(zēng)长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出发(fā)市场系统性泡(pào)沫，通(tōng)过(guò)贵(guì)金属温和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随(suí)着美(měi)国居民利息支(zhī)出占可支(zhī)配收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信(xìn)心(xīn)的下降和(hé)最近(jìn)的(de)美国(guó)居民(mín)部(bù)门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经(jīng)济下行的环境下，居民(mín)部门的(de)资产负债表和收入(rù)状况边际上会有恶化也是情理之中；但(dàn)美国(guó)居民(mín)部(bù)门已经经(jīng)过(guò)了(le)十年的(de)去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也是为何即便消费(fèi)信(xìn)心在恶化(huà)，即便银行(xíng)利率(lǜ)在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民部门的(de)需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避(bì)险(xiǎn)情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息结束(shù)到降息之间就是(shì)一个(gè实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)容易(yì)出风(fēng)险的(de)时间段(duàn)；二(èr)是能够激发(fā)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺(cì)激政策的(de)情况下，市场对全(quán)球经(jīng)济(jì)的预期想要进一步边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不(bù)同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政(zhèng)策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机(jī)的速度又(yòu)很快，所以不至(zhì)于出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在下跌时不(bù)过(guò)分恐慌(huāng)、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全(quán)面下(xià)行有(yǒu)两个利空背景和一个触发因素，一是临(lín)近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的(de)概(gài)率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内(nèi)五一(yī)假期，资金提前流出规(guī)避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行(xíng)季报再爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行业危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的(de)直接(jiē)触(chù)发(fā)因(yīn)素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对(duì)市(shì)场(chǎng)的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息(xī)预期之(zhī)间摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对银(yín)行业和全球经济前(qián)景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加息预期降(jiàng)低后(hòu)又(yòu)不得不面对高企的通(tōng)胀(zhàng)数据，美(měi)联储喊(hǎn)话(huà)加(jiā)息不应(yīng)停(tíng)止，市场又继续预测衰退(tuì)，周(zhōu)而复(fù)始。”国海良时期货(huò)有色金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)何燕艳(yàn)表示(shì)，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看多需求(qiú)修复的情(qíng)绪慢(màn)慢平复(fù)，也使(shǐ)得价格(gé)下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的(de)大部分品种还(hái)在区间运行(xíng)，除了(le)锌(xīn)的(de)空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期(qī)，有色一度出(chū)现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着(zhe)4月旺季过(guò)半，市(shì)场却出(chū)现不(bù)一(yī)样的声音(yīn)。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌(xīn)板等行业(yè)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续(xù)去化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二(èr)是部分下游加工(gōng)企(qǐ)业订单难以为继，且产成品库存(cún)较往年出(chū)现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支(zhī)了部分旺季的(de)需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来(lái)说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即将(jiāng)到(dào)来，资(zī)金从(cóng)有色(sè)市场流(liú)出规(guī)避不确(què)定性风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨日有色价格快速回(huí)落(luò)也是近段(duàn)时间对利空因(yīn)素(sù)的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺(wàng)季下(xià)，需(xū)求(qiú)不会大幅走弱，因(yīn)此若价(jià)格在节前持续表现偏(piān)弱，下游企(qǐ)业(yè)可适当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业数据来看，下游需(xū)求(qiú)无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月的(de)总体(tǐ)预测值普遍也没(méi)有高于3月(yuè)，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有(yǒu)力提(tí)振需求(qiú)。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上(shàng)的市场预期过于(yú)一致，主流观点(diǎn)认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏(huài)的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因(yīn)为(wèi)美通胀高(gāo)位持续，美联储的结果导向很可能使得加息(xī)时间或者幅度(dù)超(chāo)预期，这样市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有(yǒu)色板块多数(shù)品种供应增(zēng)加总体(tǐ)比较确(què)定的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整(zhěng)个周期是(shì)向(xiàng)下而(ér)不(bù)是(shì)向上。因此，我对整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块还是持中(zhōng)线(xiàn)偏(piān)空思路，投(tóu)资者可以用振荡的策(cè)略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未来(lái)的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季(jì)度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其(qí)对有色(sè)板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著，短期可关(guān)注(zhù)供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心(xīn)的是在(zài)多空(kōng)分(fēn)歧的(de)位置和(hé)时间节(jié)点突(tū)发未知(zhī)的风险(xiǎn)事件(jiàn)，从(cóng)而(ér)放大了价(jià)格短线的波(bō)动性，带来(lái)持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 实属和属实区别在哪，实属与属实的区别