大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhà0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号n)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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