分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融体系(xì)产生(shēng)重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货(huò)币市场剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度(dù)和(hé)稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危(wēi)机应对(duì)等(děng)方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相(xiāng)关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同一商业(yè)银剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(yín)行(xíng)发(fā)行(xíng)的(de)金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货(huò)币市场基(jī)金规模(mó)较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核(hé)机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的(de)能力将(jiāng)进一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案(àn)应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预(yù)案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基(jī)金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规模(mó)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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