今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因(y家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕īn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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