用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ER夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022P软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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