A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一定程度(dù)显示(shì)出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业(yè)务(wù)的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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