分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资(zī)管机(jī)构的风(fēng)险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜公司发行的证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发(fā)行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预(yù)案(àn)等对(duì)重要货币(bì)市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部(bù)分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资(zī)者利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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