4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内6千克等于多少斤 6千克是多少磅棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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