5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：阴阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ong>随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。