个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达(dá)企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通过数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zh民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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