近日，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期merry什么意思 merry是彩虹社的吗货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运(ymerry什么意思 merry是彩虹社的吗ùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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