近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的(de)企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，造梦西游3宠物技能几级领悟宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展造梦西游3宠物技能几级领悟(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演(yǎn)员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的(de)原因。

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